吃饭行情未结束 市场热点将扩散

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本周二，A股三大指数集体小幅收跌，沪指跌0.25%，收报3260.62点；深证成指跌0.42%，收报11098.45点；创业板指跌0.53%，收报2228.91点。市场成交额7989亿元，北向资金净卖出近70亿元。盘面上，行业板块涨少跌多，中药、医药商业、贵金属、文化传媒、化学制药板块涨幅居前，证券、船舶制造、对于券商股的表现，招商证券认为，2010年以来主要有8次券商股大涨行情，在历次券商股大涨期间，万得全A指数涨幅可观，且各宽基指数基本都上涨，A股往往迎来阶段性的指数行情。从市场风格来看，券商股大涨期间、以及券商股快速上涨结束后的1-3个月内，市场均以成长风格占优为主，不同的是，券商股大涨期间多表现为大盘成长占优；而券商快速上涨结束后，则转为中小成长占优。行业表现方面，在券商快速上涨期间，金融板块和TMT板块平均涨幅居前，且跑赢万得全A的概率最高，达到75%。但在券商股行情结束后的1-3个月内，市场的优势行业则开始向消费行业扩散，转向“消费+成长”，其中必选消费获得超额收益的概率和收益率幅度均比较高，其次是医药行业。国泰君安证券认为，吃饭行情并未结束，单边拉升转向热点扩散。首先，在6月末，宏观风险的暴露和跨资产的定价均已经非常充分，股票指数底部也已基本探明。其次，经济状态环比企稳与决策层的积极表态，投资者预期特点将更易底部向上博弈和演进。第三，指数空间的打开有赖于中长期预期的改善和不确定性降低，这需要更强有力的改革与举措。但是这并不妨碍在当下股票作为“资产属性”与交投的改善，意味着投资机会与交易热点将频现。因此，地产和非银强势板块的波动并不意味着吃饭行情结束，反之热点将扩散。中信证券认为，一方面，从大方向来看，下半年政策将围绕扩大内需、提振信心和防范风险不断发力，在政策加码和价格因素驱动下，经济不断向好的趋势明确，上市公司盈利拐点将至，景气不断修复可期；另一方面，从小节奏来看，不同领域和不同区域政策落地的节奏和力度有所差异，做多窗口期内潜在的活跃资金增量充裕，三大主线均有积极变化，券商股暖场后或陆续轮动上涨，无需高频切换。中信建投表示，近期政策催化集中于非银及地产链。参考2014年几次政策放松表态的板块表现情况，地产及地产链行情持续性约1个月，地产超额收益涨幅空间约10%，开工链受益前期超跌及预期修复相对收益弹性相比竣工链更强；历次资本市场改革红利释放后，券商在后一个月都仍有超额收益。此外值得注意的是，上游黑色商品、化工品价格已企稳上行，预计随去库深化、PPI见底，带动工企利润修复，关注“金九银十”旺季表现。行业推荐：券商、地产链、汽车、有色、石油、保险等。站在当前时点，综合基本面、事件和政策，招商证券认为，围绕业绩边际改善明显的TMT：计算机设备及应用、半导体、消费电子、元器件，耐用消费品：家电、家居用品、汽车及零部件仍是市场主要思路。

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