一季度亏损扩大1.6倍！将要开源节流的蔚来 当前视点

6月9日，蔚来公布第一季度财报。2023年第一季度，蔚来总营收为 106.765 亿元，同比增长 7.7%，环比下滑 33.5%；净亏损 47.395 亿元，同比增长 165.9%；研发支出为 30.756 亿元，同比增长 74.6%。

截至2023年3月31日，蔚来持有的现金及现金等价物为147.63亿元，同比减少了25.77%；受产品组合变动及电池单位成本增加拖累，公司单季毛利率下滑至1.5%。

今年一季度，蔚来的汽车交付量同比有一定增长。2023年第一季度，公司汽车交付量达3.1万辆，较2022年第一季度增长20.5%，其中包括1.04万辆高端智能电动SUV，以及2.06万辆高端智能电动轿车。

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第二季度交付指引显示，蔚来预期交付量约为2.3万至2.5万辆，同比下降约0.2%至8.2%。4~5月蔚来合计交付量为1.28万辆，6月蔚来交付量有望重回万辆水平。

从目前已发布财报几家新势力车企来看，理想汽车已率先实现连续季度盈利，销量大幅增长；零跑和小鹏则在2023年第一季度都遭遇了销量和营收下滑的问题，蔚来尽管销量保持增长，增速不及理想汽车。

李斌在财报电话会上多次提及今年汽车市场的竞争之激烈。他表示，最近市场变化非常大，竞争也在进一步加剧。例如ET7、ES7和ET5的市场表现不及预期，今年用户权益和国家补贴退坡，相当于平均涨了2万元，由于市场竞争更加激烈，导致有一批目标用户在竞争中有所流失。但蔚来强调，公司不会以减配的方式做价格调整。

随着近期8款第二代平台产品研发完成和陆续上市交付，蔚来将销售回暖的时间点放在了第三季度。

“从目前来看，ES6市场热度非常高，锁单达到预期，试驾后的转化率达到公司历史最高”。李斌在财报电话会上表示，公司将销售回暖的预期时间点放在了三季度，主要依托于公司在5月24日推出智能电动SUV全新ES6等一系列二代平台新品。

据悉，ES6在6月份还处于爬产过程，ES6的销售表现有望在7月份开始释放。此外6月蔚来还将发布ET5旅行版车型，李斌认为，ES6、ET5以及ET5旅行版等车型能够支撑起2万辆的月交付规模。随着三季度销量回升，现金流会改善。

除了“开源”之外，本次财报电话会上，李斌还提出了“节流”的概念。

李斌表示，目前已推迟部分固定资产投资、推迟部分研发项目，在欧洲会专注在已经进入的国家。此前蔚来曾表示，计划到2025年在25个国家和地区开展业务，其中包括美国、澳大利亚、法国和日本等国家；而目前蔚来在欧洲主要布局了挪威、德国、荷兰、比利时等国家。

尽管近两个季度销量承压，李斌提出了节流的概念，但蔚来仍旧保持了极高强度的研发投入。第一季度蔚来研发投入30.75亿元，超过小鹏和理想两家友商，今年蔚来研发每季度会保持30~35亿元投入，但投入节奏会适时调整。

此前蔚来曾构建了包括电池、芯片、自动驾驶、手机等多方面的研发布局，其研发费用长期远超友商。高强度的研发投入，被蔚来方面认为是跑赢淘汰赛，同时在未来获得更高利润回报的手段。

在本次财报电话会上，李斌再次强调，随着规模、管理效率、关键部件垂直整合等，毛利率达到甚至超过20%是可以实现的。

对于业界高度关注的子品牌阿尔卑斯，蔚来方面称，该品牌仍会按照原定规划，在2024下半年交付。此外蔚来方面表示，现有工厂能够支持蔚来和阿尔卑斯两个品牌生产，生产制造端不需要大的固定资产投资。

值班编辑：关耳

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