全球实时：分析人士：短纤加工利润向好

当前，短纤市场出现一个奇怪的现象：短纤生产深陷亏损，开工负荷却仍处在历史高位。让市场人士疑惑的是，短纤企业真亏损了吗？

记者了解到，目前聚酯生产负荷达到90.8%，实际负荷可能更高，短纤开工负荷也处于历史同期高位。

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对此，国贸期货分析师陈胜解释说：“短纤工厂2023年的检修集中在春节前后，大部分短纤设备刚开机不久，如果装置不出现故障，一年内常规检修应该就一次，最多不超过两次，所以近期没有大规模的检修计划。随着新装置近期投产使用，短纤开工率处在历史高位。”

“基于春节后市场看好后市，涤纱开机率、江浙织造开机率、江浙加弹开机率均出现明显上涨，且坯布端的压力并不大，纺织终端也有好转预期，这使得短纤开工负荷仍维持高位。”物产中大期货化工组组长谢雯表示。

值得注意的是，短纤目前开工较高，装置面临的压力也随之而来。原料端价格上涨令短纤现金流不佳，短纤生产加工理论亏损300元/吨。

“目前虽然短纤企业深陷亏损，但这一亏损需区别看待。”国泰君安期货高级分析师黄天圆说，近两年短纤投产幅度较大，新增产能的加工费和存量老装置的加工费区别较大。新装置成本优势明显，新老装置之间的加工费差异超过400元/吨，市场观察到的加工费亏损未必是所有企业的亏损。

陈胜告诉记者，短纤新产能对老装置的优势在200—300元/吨之间，尤其是财务成本、技术成本等方面的优势较为明显。据他介绍，目前新产能正在积极扩张，以寻求下游长期供应，并积极打破贸易区域壁垒，实现现货使用区域的全覆盖。

“老装置不用考虑折旧，新装置重点考虑抢占市场。”黄天圆认为，就行业生存环境而言，聚酯市场中短纤产能的淘汰才刚刚开始，低加工费会维持很久。除去春节和国庆节，短纤以后很难有加工费扩张的时间，大部分时候都是做缩加工费。

值得一提的是，近年来，短纤行业发展为“一体化”的趋势越来越明显，产业集中度越来越体现在“一体化”企业。

谢雯认为，未来行业的主流趋势也是“一体化”，并且产业链下游配套也在发展，“一体化”企业在行业中的成本竞争优势突出。小规模、缺乏原料配套的短纤企业竞争力逐渐萎缩，这也加快新老装置的产能出清变化，短纤未来产能将更加集中。

同样，在黄天圆看来，由于聚酯产业链中上游的产能集中度明显大于下游，产业链的矛盾经常是原料端PTA、PX的可得性是否配套上游，成为短纤工厂的核心竞争力。

然而，令市场疑惑的是，尽管短纤生产利润不佳，但实际减产的状况却未发生。

“市场不乐观情绪与事实情况出现了一定偏差，下游库存不高，虽然没有爆单的情况，但生产经营依然可以维持。从当前超高的负荷可以得知，聚酯企业实际的生产经营应该是良性偏好的。”在陈胜看来，企业短期并没有降负减产的必要，对库存较高的工厂来说，前期库存已经升值；对库存较低的工厂来说，生产良性运转依然可行。

“后续短纤货值或跟随终端需求好转，目前生产的短纤在未来有盈利的可能。”谢雯认为，在下游好转预期或成本上涨缓和的状态下，短纤加工利润有望出现一定修复。

就下半年短纤走势而言，黄天圆表示，目前出口情况不理想，内需虽在稳步恢复，但上半年很难出现强劲修复。不过，下半年整个市场的格局会发生明显变化，内需也将有比较明显的增量。

编辑：吴郑思

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